曾是中国房地产龙头的恒大集团，2021年爆发流动性危机后，从债务违约、重组失败，到遭香港法院下令清盘、港股退市，昔日帝国一步步走向瓦解。如今，恒大创办人许家印又遭法院判处无期徒刑。回看这场延烧5年的危机，恒大如何从“宇宙房企”走到如今局面?以下整理8个关键时间点。
一、2021年 流动性危机爆发
中国房地产监管收紧、房企融资受到“三条红线”限制，恒大庞大的高杠杆模式开始承受巨大压力。2021年中，恒大商票出现大规模逾期、拒付。随后，陆续出现多地建案停工、供应商欠款及财富管理产品兑付问题陆续爆发，恒大资金链危机正式浮上台面。
恒大公告，未能按时支付部分境外美元债利息，经过宽限期后仍未能履约，正式陷入境外债务违约，金额高达2.6亿美元。从房企流动性危机一路扩大为涉及境内外债权人的庞大债务危机，恒大也开始寻求债务重组。
三、2022年 债务重组拉锯
恒大与境外债权人展开漫长重组谈判，同时面临中国建案停工、房屋交付、供应商欠款等多重问题。债权人则陆续采取法律行动，恒大的危机从“能不能还钱”进一步演变成“如何处置庞大债务”。
四、2023年8月 美国申请破产保护
恒大在美国纽约申请Chapter 15破产保护，寻求美国法院承认其境外债务重组程序。此举凸显恒大债务已牵涉多个司法管辖区，也显示境外债务重组进入关键阶段。
▲许家印曾因配戴爱马仕皮带参加政协会议，被称为“皮带哥”。（图／翻摄微博）
五、2023年9月 许家印遭采取强制措施
恒大宣布，董事局主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。创办人遭查，让恒大事件从单纯的企业债务危机，进一步进入刑事调查阶段，原本推进中的境外债务重组也受到冲击。
六、2024年1月 香港法院下令恒大清盘
因恒大长时间未能提出可行的债务重组方案，香港高等法院下令恒大清盘。当时恒大总负债已超过3000亿美元，清盘令也意味著这家曾经的中国房地产巨头，正式从“重组求生”转向“清算资产、追讨债务”。
七、2025年8月 恒大港股正式退市
恒大股票自2024年1月清盘令下达后即停牌，最终因未能符合复牌要求，于2025年8月25日上午9时起正式取消上市地位。从昔日中国最大房企之一，到港股退市，恒大在资本市场的时代正式落幕。
八、2026年8月 许家印遭判无期徒刑
恒大创办人许家印今年4月在深圳受审时，对涉及非法吸收公众存款、集资诈骗、挪用资金等多项罪名认罪。8月20日，深圳市中级法院一审判决许家印无期徒刑，剥夺政治权利终身，并没收个人全部财产;恒大集团及恒大地产也分别遭判处88.2亿元、70亿元人民币罚金。恒大暴雷5年后，创办人的刑事案件迎来判决。
