中共财政部的最新数据显示，2026年一季度，国有土地使用权出让收入5176亿元，同比下降24.4%。这个数据折合成年度数据，已经低于涨价去库存之前的2015年。

　　政府卖地收入是财政的重要支柱，其终极来源还是居民买房的钱。过去这些年，居民年度新增贷款的量，与政府卖地收入基本上保持一致。但是，过去这几年，两者的差距急剧扩大。2025年卖地收入比居民新增贷款多了3万多亿。这个差距，很大可能是城投平台公司从银行贷款，然后从政府买地，自买自卖，自融人。